财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞(ruì一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽)信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的一(yī)个(gè)重要(yào)问题终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖(mài)方银(yín)行和做市(shì)商组成的委员会(huì)一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应(yīng)该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为(wèi)标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一(yī)致裁定，并没有发(fā)生“政府(fǔ)干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据A一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽T1债券文件中的排名条款和(hé)担保条件(jiàn)，次(cì)级债的持(chí)有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的(de)文(wén)件中(zhōng)，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成(chéng)借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有人(rén)的(de)诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在(zài)信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的(de)金额通常等于参考资产(chǎn)的面(miàn)值减去违约后(hòu)的(de)市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的(de)信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存(cún)管信(xìn)托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义(yì)总量超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的(de)数据并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新(xīn)评估(gū)。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的(de)实际价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞银的(de)战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的(de)决定，但最(zuì)后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成(chéng)后(hòu)加入(rù)瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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