金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)相关(guān)业务，保护(hù)境内外(wài)投(tóu)资者合法权(quán)益，维护(hù)利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人表示，未来中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成(chéng)银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外投资(zī)者等，可(kě)根(gēn)据《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以(yǐ)签署的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资(zī)者开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其他(tā)协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者应当将是否签署协(xié)议(yì)、签署协(xié)议(yì)类型等事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场交易(yì)商协会正在研究制(zhì)定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供境内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的(de)投(tóu)资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开展符合集(jí)中清算要求的人(rén)民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的(de)境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易(yì)平台(tái)，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行(xíng)认可(kě)的境外电子交易平台(tái)与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)境内(nèi)清算机构和香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗(qí)下(xià)香港场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员签(qiān)订客户清算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算机(jī)构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或(huò)其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的(de)合约替(tì)代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所与场外(wài)结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核(hé)后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为(wèi)三(sān)个独(dú)立的(de)新(xīn)合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)、场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之(zhī)间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的交易(yì)，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景下(xià)，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币(bì)“互(hù)换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情(qíng)况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范(fàn)围包(bāo)括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需(xū)要(yào)在(zài)应急情况下(xià)所融入(rù)资金的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中(zhōng)国人民银行规(guī)定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案(àn)的(de)一部分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手方从各自(zì)清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清(qīng)算基金之外，不用于(yú)任何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金存放(fàng)在以上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所名义于(yú)境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金(jīn)可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额(é)度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基(jī)于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银行办(bàn)理人民币或外币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池(chí)存管银行应当向人(rén)民(mín)币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体应(yīng)当按(àn)照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交易或资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者等(děng)相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场(chǎng)每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿(yì)元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的(de)人民币购售业务相关(guān)规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于明确跨境人(rén)民币业(yè)务相(xiāng)关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于(yú)调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)完善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服入银行间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务模(mó)式(shì)、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间(j五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服iān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其相关(guān)的(de)境外(wài)投资者(zhě)在本(běn)机构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如(rú)何(hé)理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交(jiāo)易(yì)到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资者通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地银(yín)行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用(yòng)外汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境外投(tóu)资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实(shí)性审核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资用途(tú)，应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市(shì)场基础设(shè)施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与境(jìng)外投资者(zhě)投资(zī)活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发布(bù)相关(guān)配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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