今年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可(kě)谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基(jī)金基金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，板(bǎn)块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化下的(de)消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只陆(lù)港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的(de)主动权益(yì)基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基(jī)金。截至一(yī)季度末，这些基(jī)金的港(gǎng)股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代(dài)表的五的大写是什么(de)港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不(bù)少知名基金(jīn)经理在一季度加大了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时(shí)港股(gǔ)通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的(de)国投瑞(ruì)银港股通价(jià)值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值统计，截至一(yī)季报，被(bèi)陆港通基金重(zhòng)仓的前十(shí)大港股(gǔ)分别(bié)为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十(shí)只港股为(wèi)中国海洋石油(yóu)、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国(guó)石油化工股(gǔ)份、中国南方(fāng)航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖(gài)油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易(yì)、航空机场、房(fáng)地产(chǎn)开发(fā)等(děng)领(lǐng)域。值得注意(yì)的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港(gǎng)股优(yōu)质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一(yī)年持有基金基(jī)金经理史(shǐ)博在一季度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来(lái)，仍(réng)然(rán)看好港股(gǔ)市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生五的大写是什么产活(huó)动和市场需(xū)求(qiú)继续增加，非(fēi)制造业恢(huī)复速度(dù)加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数据(jù)以(yǐ)及突(tū)发的银(yín)行(xíng)风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬(yìng)的(de)紧缩预(yù)期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国(guó)内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港股市(shì)场将在波动中(zhōng)上行，在板块配(pèi)置方面，我(wǒ)们将(jiāng)加大对政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复(fù)的互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径(jìng)表示(shì)，港股数(shù)字(zì)经济(jì)的代表行业为(wèi)互(hù)联网(wǎng)和先进制(zhì)造，在经(jīng)历了过去2年(nián)的合规(guī)整(zhěng)治(zhì)及业务梳(shū)理后(hòu)，股价均处在价(jià)值投(tóu)资区域，具有良好的投(tóu)资性价比(bǐ)。同时，互联网相(xiāng)关(guān)公司，也更具有数据(jù)、平台和算法的(de)整合能力，通(tōng)过(guò)推(tuī)出人(rén)工智能相关模(mó)型及(jí)应(yīng)用(yòng)，提升(shēng)自身(shēn)运(yùn)营效率，以(yǐ)及对(duì)外输出算法和算(suàn)力。作为人(rén)工(gōng)智能赋能各个行业(yè)的元(yuán)年，我们中长期看好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示(shì)，港股市场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来源于中国内地，中国(guó)内(nèi)地经济的环比上(shàng)行将会支(zhī)撑港股公(gōng)司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下港股公(gōng)司下半年的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基(jī)数效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较上(shàng)半年有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。对于估值(zhí)相对(duì)较高的(de)行业将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行业反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到(dào)一定程(chéng)度(dù)的压制，但是(shì)当行业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪影(yǐng)响出现超跌(diē)时，将会有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)处在(zài)行业(yè)快(kuài)速增长(zhǎng)的红利中，但是(shì)随着(zhe)中(zhōng)报业绩的(de)释放和四季(jì)度集(jí)采的预期，生(shēng)物行(xíng)业(yè)前期涨幅较多(duō)的龙头(tóu)公司可能(néng)会出现(xiàn)一定的调整，但(dàn)是通(tōng)过自下而上(shàng)的方式生物医药(yào)行(xíng)业仍将有机会(huì)选(xuǎn)出有较(jiào)好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金(jīn)经理付倍佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上(shàng)的(de)决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望进(jìn)一步凸显。在(zài)A股及港股(gǔ)估值均在低位(wèi)、风险溢价均在(zài)高位(wèi)的背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济(jì)修复有望成为全球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优的行业和板块更(gèng)有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上(shàng)修空间(jiān)；同(tóng)时部(bù)分龙头公(gōng)司有长期的(de)前沿技(jì)术/产品储(chǔ)备以迎接(jiē)下一轮(lún)的收(shōu)入扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏(piān)的机(jī)会：关注在(zài)未来经济周期中上行(xíng)风险(xiǎn)显著大(dà)于下行(xíng)风险(xiǎn)的(de)行业。市(shì)场预(yù)期在低位、景(jǐng)气度(dù)有(yǒu)拐点或(huò)持(chí)续(xù)性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的(de)机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及(jí)分(fēn)红意愿提升的(de)高股息(xī)资(zī)产的投资机(jī)会，如(rú)通信、石油石化等。

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