昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他(tā)不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压(yā)力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债(zhài)务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎ室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过ng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过shōu)盘大致持(chí)平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定(dìng)是(shì)经济(jì)保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业危机(jī)导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加息(xī)至那(nà)么高(gāo)的(de)水平就(jiù)能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货(huò)币(bì)政策方面已取得(dé)长足进(jìn)步(bù)，政策立场现在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和未来(lái)前景的演变(biàn)，然(rán)后(hòu)再决定可能(néng)需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到(dào)的观点(diǎn)及其能实现的(de)程度(dù)也都存在不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银(yín)行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在现室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨(dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增产能和低(dī)成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信(xìn)息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发(fā)生(shēng)变化，这是市(shì)场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链(liàn)开始(shǐ)形成(chéng)负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌(diē)幅(fú)和现货向期货(huò)回(huí)归的方式(shì)收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复(fù)苏不及预期(qī)的背景下(xià)，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而(ér)纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的(de)兑现有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价(jià)格(gé)趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意(yì)愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现货下(xià)跌方式(shì)来(lái)修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求变(biàn)动(dòng)来(lái)判(pàn)断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下(xià)游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单(dān)数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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