财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和(hé)投资(zī)方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威视、美的(de)集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价(jià)值(zhí)的基金经理(1亿等于多少万lǐ)仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智能的(de)盛典。面(miàn)对(duì)火出(chū)天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共(gòng)舞，还是(shì)不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越(yuè)来越多(duō)的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是(shì)行业心态(tài)的(de)生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也证明了这一(yī)点，公(gōng)募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值(zhí)4707亿元(yuán)，一(yī)季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多(duō)知(zhī)名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一(yī)季度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混(hùn)合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算(suàn)力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的(de)操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知名基金经理调仓(cāng)动向可以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也(yě)提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模(mó)型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能的产业趋(qū)势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的(de)人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研(yán)报称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基(jī)金(jīn)大(dà)类行业(yè)配置比例(lì)一个很重要的临界值，往(wǎng)往预(yù)示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安(ān)全距离。从这点看(kàn)，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)于TMT来(lái)说仍(réng)称不上(shàn1亿等于多少万g)“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源，也有一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报中也(yě)证(zhèng)实了(le)他们(men)的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级，从其(qí)十(shí)大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新能源概念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的(de)睿(ruì)远成(chéng)长价(jià)值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德(dé)时代、三(sān)安(ān)光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该(gāi)基金(jīn)增(zēng)持了(le)宁德时代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的是光(guāng)伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的(de)银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，新能源非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一(yī)季度我们(men)对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在接受财联(lián)社记(jì)者采访时提到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢(huān)去追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确定性(xìng)来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一(yī)个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金的王崇一季报表示(shì)暂时无法(fǎ)预测(cè)其(qí)兑现节奏和时间，短期(qī)内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他也认为这些股票(piào)的估值体系还(hái)在(zài)合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及(jí)光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要集中(zhōng)于(yú)大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们(men)观察到各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研发和(hé)发布(bù)，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展相对较快，我们(men)预(yù)计5月之后(hòu)将进入AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关(guān)注应用层(céng)投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募(mù)大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在(zài)A股二季度投资策略(lüè)会上提(tí)到“今年大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是(shì)很多(duō)科技股在过去几年其实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本(běn)身今(jīn)年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还(hái)是主题投资阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不(bù)适合在(zài)这(zhè)个位(wèi)置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移(yí)动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时(shí)长与幅度(dù)有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通信。

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